Your Search Bar Is Haunted
Shoppers type exactly what they want and get “0 results found” back. They don’t complain. They just vanish to a competitor.
Gladly understands what shoppers mean, typos and all, and turns dead-end searches into product recommendations.
Buenos días, socio:
Varias cosas que cubrir esta mañana:
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La sesión de ayer
Después de una semana entera de desarme de la operación de la I.A., con el capital volviendo a los defensivos y a otras empresas de la economía real…
De verdad pensé que empezaríamos a ver una especie de alza de alivio (o de mercado bajista) en el complejo de la I.A.
Pero,
Lo que terminamos teniendo fue otro día en el que el tira y afloja lo ganó la antítesis: la economía real, a prueba de I.A.
Esto se explica tanto por la mecánica del mercado como por lo que está pasando hoy en la economía.
Y, como dicen, no pelees contra la macro.
Por segundo mes consecutivo, el índice PMI manufacturero (un termómetro de la economía cíclica) mostró que sigue el tema defensivo y que el mercado se aleja de las industrias cíclicas.
En realidad, esto viene pasando desde el trimestre pasado, cuando mi desglose del PIB detectó una rotación parecida fuera de la I.A. y hacia empresas defensivas de la economía real.
Es una gran noticia para la composición actual de la cartera: como verás, vamos camino a un nuevo máximo histórico, y eso confirma que nuestro proceso de selección va por buen camino.
Más importante aún,
Ese PMI nos dio una lista de industrias para posiciones largas y cortas, de la que sale la selección de acciones del mes.
El mes pasado, el PMI nos llevó a los productos de madera y a los alimentos…
Desde entonces:
Tres de tres selecciones acertadas.
Ahora toca ir por la siguiente tanda ganadora y rendir más que el mercado durante este desarme de la I.A.
Veamos los líderes y rezagados de ayer:
Energía, defensivos, bienes raíces.
Seguimos profundizando en el tema del «shock de crecimiento» en la economía.
Los líderes del último mes son, claramente, los sectores que ofrecen un producto o servicio no cíclico y que tienen una capacidad superior para trasladar los costos a sus consumidores sin mayores consecuencias.
Salvo la energía, por supuesto, que depende 100% de lo que pase en Medio Oriente.
A medida que esto deja de ser una creencia y se vuelve más una realidad…
Creo que conviene repasar lo que hay sobre la mesa ahora mismo:
Rendimiento del bono a 10 años de 4,9%
Inflación de 3,7%
Rendimiento de las utilidades del S&P 500 de 2,8% a 3,5%
~65% de concentración en tecnología
Todo esto coincide con algunos episodios históricos, los que terminaron en una «década perdida» para el índice y sus inversores.
Mira de 2000 a 2010, el episodio más reciente.
Nadie quiere admitirlo porque, de verdad, no tienen idea de qué van a hacer durante los próximos 10 años si el mercado, en la práctica, no va a ninguna parte.
Y justo por eso yo estoy del otro lado: esto me entusiasma, porque va a cambiar toda mi carrera financiera.
Después de estudiar 36 mercados a lo largo de 50 años, encontré dos lugares donde invertir esta década, con un cupón para rendir más que el S&P 500 durante esta década.
Por qué me pagas
Precios de futuros de materias primas energéticas, Offside Capital
Vamos justo a tiempo para sacar ganancias importantes de las elecciones de mitad de mandato.
Hace cerca de un mes empecé a analizar los spreads entre el crudo y los combustibles destilados como el diésel y la gasolina, y encontré que los extremos tendrían que corregirse pronto.
A ese entusiasmo se suma el catalizador más limpio que pude encontrar: las elecciones de mitad de mandato.
Gane el Partido Republicano o el Demócrata, en realidad no importa, porque los dos desenlaces probablemente terminen en una solución a la inflación de los combustibles para el estadounidense promedio.
¿Por qué?
Psicológicamente, la gente va a asociar lo que piensa con el resultado reciente de las elecciones, y le va a echar la culpa de todo lo que le pase a ese resultado.
Así que a quien gane le conviene bajar los precios de la gasolina y el diésel.
Justo por eso abrí una operación long/short sobre el spread del diésel con Valvoline contra Valero.
Hasta ahora, la tesis acertó en quién se beneficiaría y quién sufriría con la caída de los spreads del diésel.
Las elecciones tienen además una segunda implicación.
Si ganan los demócratas, creo que la operación de la I.A. terminará por acabarse, porque dijeron de forma explícita que se oponen a seguir construyendo centros de datos.
Más importante aún,
No se permitirá ningún rescate para los laboratorios de I.A. ni para nadie que quiebre por sus deudas excesivas de I.A.
A juzgar por cómo se han movido el mercado de bonos, los spreads de crédito y el propio complejo de la I.A.…
Creo que los mercados ya votaron por quién creen que va a ganar las elecciones.
Noticias
Pimco advierte que el financiamiento de la I.A. ya se está volviendo excesivo, y cita algunos de los riesgos detrás del alza de los rendimientos que paga esa deuda, que ahora empieza a acercarse al grado «basura».
Corea del Sur planea una nueva inversión masiva en I.A. para crear un modelo propio que compita, lo que refuerza todavía más mi visión de que las inversiones demasiado agresivas van a provocar una espiral bajista de precios y márgenes.
El plan de Marvell para comprar Lumentum recibe una reacción muy fría del mercado, con la acción cayendo más de 12% por la noticia, lo que reafirma que las valoraciones y los fundamentales llegaron a un nivel extremo de especulación.
Anthropic volvió a revisar su S-1 para presentar un nuevo bucle contable que explica por qué perdió más de 80.000 millones de dólares en lo que va del año. Después de revisar a fondo sus finanzas, encontré la única cifra que podría hacerlo estallar.
Los que se movieron y niveles del ES
Weyerhaeuser 📈 Ganó casi 5% después de que el dato del PMI manufacturero reafirmara que el momentum de los productos de madera podría seguir vigente. Los miembros Premium están felices con una ganancia de 12% este mes.
Construction Partners 📈 Subió poco menos de 10% a medida que la operación sobre el spread del diésel empieza a ir en la dirección correcta, lo que crea un entorno de costos de insumos más bajos dentro de una rotación defensiva en toda la economía.
Oracle 📉 Perdió más de 8% tras anunciar una nueva captación de 20.000 millones de dólares en acciones y deuda para seguir financiando sus inversiones perdedoras en I.A., con lo que pone en juego, en la práctica, más del 100% de su capitalización de mercado en un agujero negro.
Micron 📉 Bajó 6% con la competencia asiática calentándose en pleno pico del ciclo de fabricación de chips, justo lo que advertí en mi análisis a fondo de sus resultados, donde te señalé la única cifra que rompió la tesis.
Ahora vamos con algunos niveles del ES para hoy.
7.550 volvió a ponerse a prueba y fue rechazado, con compradores agresivos entrando.
Pero esas compras agresivas no alcanzaron para devolvernos por encima del rango de 7.600 a 7.625, que haría falta para al menos considerar un giro o un asentamiento lejos de una ruptura bajista.
Eso significa que podríamos caer hasta 7.500 e incluso 7.450 antes de empezar a ver consolidaciones o rebotes bruscos de los compradores agresivos.
Sí creo que un triunfo republicano podría llevarnos a 8.000, ya que el gobierno está hiperenfocado en dejar que el complejo de la I.A. suba todo lo que pueda, dado que hay muchos intereses creados en su éxito.
Los demócratas, en cambio, aunque también tienen intereses creados, se apoyan en la necesidad del público de frenar la inflación de los combustibles y de los servicios públicos que causan Irán y la construcción de infraestructura de I.A.
Eso podría acelerar el desarme de la I.A. y, por lo tanto, crear un mercado bajista.
Si eres trader, yo me quedaría fuera de este mercado hasta que pasen las elecciones, por esa incertidumbre.
Portafolio
El dato del PMI de ayer impulsó todavía más nuestras selecciones defensivas actuales.
Mientras la mayoría de los «expertos» en I.A. vuelve a vender estafas con Bitcoin, nosotros vamos camino a un nuevo máximo histórico en el rendimiento de la cartera.
Todo desde junio…
Este mes también va a ser sumamente importante, sobre todo con el catalizador de las elecciones como amenaza para la I.A.
Eso me va a llevar a reestructurar y ampliar mi bloque de put spreads centrado en los fabricantes de chips de memoria.
Luego,
Mis selecciones defensivas de small y micro caps van a seguir generando los flujos de caja mensuales por los que las compramos, y nos pagan mientras se materializa el potencial al alza de 200% que estimamos.
Esto es parte de nuestro conjunto de oportunidades para la próxima década.
Esta es la actualización de posicionamiento de hoy para los miembros premium:
Llegaste al lado de los miembros.
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