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VALOR FRENTE A PRECIO
Múltiplo EV/EBITDA de VITL frente a los ciclos del ROIC, Koyfin
Vital Farms sube 18% esta semana.
Suena muy bien, pero…
Abre una pregunta mucho más importante para quien tiene la acción, o está pensando en comprarla ahora.
¿Cuánto más puede subir de verdad?
Para responderla, separemos dos conceptos muy importantes en los mercados:
Precio frente a valor
En toda operación, el precio es lo que pagas y el valor es lo que obtienes.
El valor, a su vez, se puede descomponer en dos componentes. Los dos generan las oscilaciones e ineficiencias que inversionistas como Warren Buffett aprendieron a aprovechar tan bien.
Piensa en servirte un vaso de Coca-Cola: cuanto más rápido sirves, más espuma se acumula arriba.
Cuando dejas de servir, o simplemente vas más despacio, la bebida alcanza a la espuma y esta empieza a desaparecer.
La Coca-Cola es el valor, y la espuma es el múltiplo que el mercado le pone a ese valor.
¡Y ahora mismo Vital Farms nos da una de las señales más claras de dónde están esos dos componentes!
El múltiplo EV/EBITDA (forward) subió hasta cotizar con prima frente a todos sus competidores
El retorno sobre el capital invertido (ROIC) se desplomó a 0% en ese mismo periodo
Significa, simplemente, que el mercado ya acumuló mucha espuma porque espera que se sirva más rápido en el futuro cercano.
En otras palabras,
«Vamos a pagar más por Vital Farms porque creemos que hará crecer sus ganancias más rápido y mejor que todos los demás.»
A un inversionista nuevo puede parecerle contradictorio, pero las empresas cíclicas se vuelven más interesantes justo cuando sus números están en su peor momento.
La pregunta aquí es si esos números reflejan un daño permanente para la empresa…
O el fondo del ciclo.
En la parte 1 cubrimos la industria del huevo, la marca de Vital Farms, su participación de mercado y por qué creo que la industria está tocando fondo justo ahora.
La acción ya saltó 18%.
Pero,
Eso no significa que nuestra tesis sea correcta automáticamente, y todavía no responde hasta dónde puede llegar el precio.
Así que hoy vamos mucho más a fondo:
Qué destruyó el ROIC y los márgenes de VITL
Si la dirección es capaz de corregirlo
Cuánto puede ganar VITL en el futuro
Y, más importante, cuánto vale el negocio, en mi opinión, con todo esto.
No está libre de riesgos, y también vamos a hablar de ellos.
Sin embargo, aquí los pros pesan mucho más que los contras.
18% en una semana está bien…
Pero la verdadera oportunidad está en averiguar si el alza ya terminó o si de verdad estamos ante una de esas inversiones que te cambian la vida.
Vamos al grano:
Vital Farms, parte 2: finanzas, valoración y riesgos.
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