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Buenos días, socio:
Varias cosas que cubrir esta mañana:
** RECORDATORIO PARA MIEMBROS PREMIUM (si todavía no lo has hecho) ‼
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La sesión de ayer
Por decir lo menos, la sesión estuvo muy marcada por los resultados de los bancos, que le dieron al boom del financiamiento de la I.A. un tramo más para seguir subiendo.
Sin embargo,
Eso no es lo que sugieren los números cuando los revisas a fondo, así que prefiero apoyarme en las señales que dejó la caída del sector financiero junto con otras áreas cíclicas de la economía.
En concreto, los resultados de Goldman Sachs demostraron que el banco no quiere saber nada de la exposición ni de los proyectos de I.A., porque está aplicando una receta parecida a la de los bonos hipotecarios subprime de 2008.
Estructurar los préstamos de I.A., empaquetarlos y venderlos a cambio de una comisión, y luego posicionarse en contra de ellos apenas salen por la puerta.
Ya quedó muy claro, y sus enormes ganancias en comisiones de banca de inversión lo demuestran.
También revisé a fondo los datos de su mesa de derivados y llegué a esa actividad de cobertura que está ocurriendo en todos los productos de deuda relacionados con la I.A.
Así que sí, ten por seguro que esta reacción del complejo de la I.A. puede durar menos de lo que pensábamos.
Veamos los líderes y rezagados del viernes:
Energía, comunicaciones, servicios públicos.
Las nuevas escaladas en Medio Oriente han mantenido altos los precios del diésel y de otros combustibles destilados, a pesar de que el volumen de transporte marítimo alrededor del estrecho de Ormuz se ha relajado.
Eso está ayudando a que el sector de energía gane terreno por ahora, pero creo que estamos entrando en las etapas finales de esa operación.
Comunicaciones (por los hyperscalers y un repunte de los fabricantes de chips), junto con servicios públicos, formaron parte del alza que trajeron los resultados de los bancos en todas las operaciones de la I.A.
Al fin y al cabo, bancos sólidos se traducen en oferta disponible de bonos para seguir construyendo centros de datos y exigiendo más demanda de energía.
Sin embargo,
Aquí es donde los rezagados vienen a contarte lo que realmente está pasando…
Industriales y materiales básicos, de los primeros en la fila para cobrar cuando se financian y aprueban nuevos proyectos de centros de datos, cayeron en el día.
Es decir, la primera lectura de los resultados de los bancos no fue tan fuerte como parecía, y eso es justo lo que te expliqué en la newsletter de anoche.
Al final del día, estos centros de datos y las empresas ligadas a la I.A. están lidiando ahora mismo con una doble tormenta:
El desplome de los precios de los tokens (las empresas necesitan 2,5 veces más volumen solo para mantener sus antiguas metas de ingresos)
La migración de clientes hacia modelos chinos de código abierto más baratos (50% de las empresas tecnológicas de EE. UU. ya se cambiaron)
Ese es el problema de fondo, y explica por qué el complejo de la I.A. se ha vuelto tan sensible al ciclo de noticias y a algunos movimientos macro últimamente.
Mercados tranquilos
Los miembros premium saben que el viernes pasado tomé una cobertura en el mercado de futuros, y por ahora esa posición sigue abierta en la cartera.
He estado actualizando todos mis modelos de series de tiempo y veo cada vez más lecturas como la de arriba, todas apuntando a un repunte de volatilidad muy necesario para el S&P 500.
Quizás notaste que esta semana ha estado tranquila, en el mismo rango de 50 a 100 puntos en el S&P 500, sin mucha emoción de la que hablar.
Esa es una razón para mantener una cobertura, y definitivamente no una razón para vender y esperar al margen.
Porque, por útiles y poderosos que sean estos modelos, este no es un mercado normal.
Hoy, 60% del S&P está relacionado de una u otra forma con lo que haga ese día la canasta de la I.A.
Así que la mayoría de las herramientas que servían en un mercado que funciona con normalidad dejan de servir muy rápido.
Por eso estoy haciendo un estudio a fondo para encontrar mercados menos «saturados», donde los operadores minoristas como tú y yo todavía tengamos más facilidad para encontrar una ventaja.
Hay varios candidatos en proceso, y me entusiasma presentarles esa oportunidad a los miembros Premium cuando termine mis estudios.
Por ahora, eso sí, tenemos que lidiar con el mercado que heredamos.
Noticias
Crecieron las ventas de viviendas usadas ligeramente este mes, a pesar de todos los obstáculos que enfrenta hoy la vivienda, una gran victoria para las acciones que elegimos alrededor de este «resorte comprimido», como este proveedor de madera con más de 90% de potencial alcista.
Kroger eliminará 3.000 empleos corporativos y los reemplazará con I.A., una gran prueba para la tecnología y su potencial de adopción en la economía real, y un argumento alcista para las empresas de mediana capitalización.
Tiembla la deuda de centros de datos de Blackstone sobre bases débiles, las mismas bases que te expliqué anoche a partir de la mesa de derivados de Goldman, que se está deshaciendo con toda claridad de los bonos ligados a la I.A. y hasta se está asegurando contra ellos.
Anthropic publicará nuevas cifras financieras en un formulario S-1 actualizado para inversionistas, buscando redimirse tras su error del «margen operativo de 80%». Veremos cómo deciden engañar al público esta vez.
Los que se movieron y niveles del ES
Fermi 📈 Subió más de 14% tras anunciar un nuevo acuerdo con AMD para cubrir su negocio de infraestructura de centros de datos. Quiero ver cómo termina esto, ya que los resultados de Goldman de ayer mostraron lo frágiles que están los préstamos para centros de datos.
Meta 📈 Ganó poco menos de 3% tras anunciar Muse Wonder, un modelo de I.A. de primer nivel que supuestamente compite con las ofertas líderes que hoy tienen OpenAI y Anthropic en todo el mundo.
Acciones de memoria 📉 Cayeron 6% en promedio tras la noticia de que CXMT inundará el mercado con nuevos chips antes de fin de año, y por un nuevo desplome del índice KOSPI de Corea del Sur.
Johnson & Johnson 📉 Cayó 5,7% después de que su negocio de tecnología médica no cumpliera las expectativas, lo que desmiente otra más de las narrativas de la I.A., la de la robótica y las aplicaciones médicas.
Ahora vamos con algunos niveles del ES para hoy.
El índice se mantiene en un rango igual de estrecho por la falta de volatilidad real, y el rango de 7.800-7.900 se hace más angosto cada día.
Sigo apoyándome en 7.865 como posible resistencia por arriba y miraré 7.815 como posible soporte para el balance inicial en la primera media hora de operaciones de hoy.
Si eres parte de Premium, sabes que tenemos una cobertura en futuros desde el viernes pasado. Pienso mantenerla dentro de estos rangos y considerar cerrarla con ganancia antes de que salga el dato de inflación más tarde hoy.
Por ahora,
Ten en cuenta que el índice de precios al consumidor (CPI) y el vencimiento de opciones del viernes pueden funcionar como el tipo de catalizador que nos saque de los rangos actuales. Si no tienes posiciones abiertas ahora mismo, yo personalmente cerraría las pantallas hasta la próxima semana.
Portafolio
Así como el mercado ha estado tranquilo, también lo ha estado nuestra cartera.
Por ahora seguimos en la línea de 7% a 9% de rendimiento, mientras seguimos construyendo el pipeline de ideas que nos lleve a nuevos máximos históricos.
Aun así, más de 10.000 dólares de ganancias realizadas, para un rendimiento en efectivo de 10%, no está nada mal considerando que apenas empezamos en junio de este año…
En fin, te cuento que los motores actuales de la cartera (en términos de betas) son el alza de los rendimientos de los bonos y los precios del diésel, que siguen altos.
Al parecer, los dos están en etapas finales antes de normalizarse, sobre todo el diésel, ya que según los reportes los precios del petróleo y los volúmenes de transporte marítimo volvieron a niveles de antes de la guerra.
Dicho esto,
Me entusiasma mucho presentarte esta semana la próxima operación de spread de opciones sobre memoria, ya que el vencimiento de opciones del viernes prácticamente me obliga a renovar las dos patas, larga y corta, de las operaciones actuales.
Si mi tesis sobre la memoria es correcta (hasta ahora lo es), esto nos dará unos meses más para que se desarrolle y deje una buena ganancia para la cartera.
Esta es la actualización de posicionamiento de hoy para los miembros premium:
Llegaste al lado de los miembros.
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