NVIDIA's Founder Says Farmers Should Absolutely Use AI
“If I were a farmer, I would absolutely use AI.”
That’s Jensen Huang, founder and CEO of NVIDIA.
He’s pointing to one of AI’s biggest untapped opportunities: farming.
DIT AgTech is already putting AI to work with 500+ units deployed and 370,000 head on-platform.
𝘐𝘯 𝘮𝘢𝘬𝘪𝘯𝘨 𝘢𝘯 𝘪𝘯𝘷𝘦𝘴𝘵𝘮𝘦𝘯𝘵 𝘥𝘦𝘤𝘪𝘴𝘪𝘰𝘯, 𝘪𝘯𝘷𝘦𝘴𝘵𝘰𝘳𝘴 𝘮𝘶𝘴𝘵 𝘳𝘦𝘭𝘺 𝘰𝘯 𝘵𝘩𝘦𝘪𝘳 𝘰𝘸𝘯 𝘦𝘹𝘢𝘮𝘪𝘯𝘢𝘵𝘪𝘰𝘯 𝘰𝘧 𝘵𝘩𝘦 𝘪𝘴𝘴𝘶𝘦𝘳 𝘢𝘯𝘥 𝘵𝘩𝘦 𝘵𝘦𝘳𝘮𝘴 𝘰𝘧 𝘵𝘩𝘦 𝘰𝘧𝘧𝘦𝘳𝘪𝘯𝘨, 𝘪𝘯𝘤𝘭𝘶𝘥𝘪𝘯𝘨 𝘵𝘩𝘦 𝘮𝘦𝘳𝘪𝘵𝘴 𝘢𝘯𝘥 𝘳𝘪𝘴𝘬𝘴 𝘪𝘯𝘷𝘰𝘭𝘷𝘦𝘥. 𝘋𝘐𝘛 𝘈𝘨𝘛𝘦𝘤𝘩 𝘩𝘢𝘴 𝘧𝘪𝘭𝘦𝘥 𝘢 𝘍𝘰𝘳𝘮 𝘊 𝘸𝘪𝘵𝘩 𝘵𝘩𝘦 𝘚𝘦𝘤𝘶𝘳𝘪𝘵𝘪𝘦𝘴 𝘢𝘯𝘥 𝘌𝘹𝘤𝘩𝘢𝘯𝘨𝘦 𝘊𝘰𝘮𝘮𝘪𝘴𝘴𝘪𝘰𝘯 𝘪𝘯 𝘤𝘰𝘯𝘯𝘦𝘤𝘵𝘪𝘰𝘯 𝘸𝘪𝘵𝘩 𝘪𝘵𝘴 𝘰𝘧𝘧𝘦𝘳𝘪𝘯𝘨, 𝘢 𝘤𝘰𝘱𝘺 𝘰𝘧 𝘸𝘩𝘪𝘤𝘩 𝘮𝘢𝘺 𝘣𝘦 𝘰𝘣𝘵𝘢𝘪𝘯𝘦𝘥 𝘩𝘦𝘳𝘦: https://bit.ly/4bzuWCi
¿HORA DE ROTAR?
Rendimiento del SPY frente al ratio JPM/GS y exposición beta, Offside Capital
Una de las mejores formas de medir la salud del mercado (y de la economía) es ver cómo les va a las acciones bancarias entre sí.
En particular, siempre he seguido a J.P. Morgan Chase (JPM) frente a Goldman Sachs (GS) para tener una idea de esto mismo.
JPM está menos expuesta a la economía financiera y a los mercados que Goldman Sachs, porque su negocio gira en torno a la banca comercial y a productos financieros más simples, como hipotecas y tarjetas de crédito.
Así que, cuando JPM empieza a rendir más que GS, significa que la preferencia del mercado se desplaza hacia la economía real y se aleja de los excesos del mercado financiero.
También da paso a periodos en los que:
La banca de inversión y la actividad de fusiones y adquisiciones
La intermediación bursátil (sales and trading)
Las comisiones de gestión de patrimonio
Caen, y la industria bancaria pasa a depender más de colocar estos productos comerciales entre la gente común.
Por eso, este «voto» tiene un efecto directo en el apetito por el riesgo de todo el mercado.
Esto importa hoy más que nunca, porque el complejo de la inteligencia artificial (I.A.) se convirtió en el mercado, y todas estas empresas dependen del financiamiento con acciones y deuda para mantener a flote sus proyectos.
El ratio JPM/GS tiene tendencia al alza, y eso te advierte que el acceso al financiamiento podría endurecerse pronto.
Así es como eso afecta al S&P 500…
Con una beta negativa de 0,22, un movimiento de 1% en el ratio JPM/GS equivale a cerca de 0,22% del S&P en la dirección contraria.
Eso, con un rezago de tres meses en promedio.
Como el ratio tocó fondo y giró al alza en mayo de 2026, creo que pronto vamos a vivir una caída del mercado, justo cuando el VIX también está maduro para una.
Los datos del PIB y del PMI confirmaron que hoy hay mejores áreas del mercado para ganar dinero, y por eso decidí considerar algunas de estas acciones para la cartera.
Ahora veamos una actualización de lo que le gusta y lo que no le gusta al mercado:
Valor y amplitud del mercado.
Esto conecta con lo que acabo de explicar sobre el ratio JPM/GS y su relación con el S&P 500.
Quizás eso ya empieza a notarse en los factores que hay debajo del índice, porque la rotación de vuelta a la economía real suele avanzar a través de estas dos áreas (valor y amplitud).
En concreto, la rotación se ve todavía más clara porque los factores detrás de la operación de la I.A. cedieron terreno para que aparecieran estos líderes.
Hablo de momentum y crecimiento.
Desde la última caída, en el mercado bajista de 2022, estos factores de la economía real bajaron a un diferencial de rendimiento relativo todavía menor, como se ve en el gráfico de arriba. Eso también significa que son los que más probablemente entreguen retornos desproporcionados si la rotación continúa.
Por eso estoy más enfocado en las señales que dan los datos del PIB y del PMI, que me apuntan a las industrias que ya están rompiendo al alza desde aquí.
GRÁFICO DEL DÍA
Los flujos de los ETF muestran un interés renovado por el mercado de bonos, en especial por los plazos largos, como el TLT.
La razón, creo, se reduce a un simple costo de oportunidad entre clases de activos.
¿Por qué los gestores de patrimonio y los grandes inversionistas individuales se quedarían en el S&P 500 recibiendo un rendimiento de utilidades de ~2% sobre su dinero?
Una vez descontada la inflación, ese retorno queda más bien en un rango de −2% a +2%, que suena mediocre frente al 5,2% que ofrecen hoy los bonos.
Y, además, sin lidiar con las travesuras de la concentración en la I.A. y de los préstamos que se desmoronan.
¿ESTÁS CUBIERTO? —>
Ahora te pido que pienses en efectos de segundo orden, sobre todo en las industrias y empresas que detallé en mi hoja de selección del PMI.
Todas tienen una gran exposición a lo que hagan los rendimientos de los bonos. Saber que esos puntos existen y conectarlos es cuando el rompecabezas empieza a tener sentido.
¿Voy a comprar TLT? Sin duda, cada vez parece una posibilidad mejor para las próximas semanas.
INDICADORES IMPORTANTES
Mi lectura habitual del informe de compromiso de operadores (COT) ha estado extremadamente tranquila últimamente…
Así que decidí crear un nuevo indicador y empezar a cubrirlo hasta que el mercado de futuros vuelva a dar una señal confiable.
Esta medida representa el diferencial entre los movimientos diarios implícitos del VIX y los movimientos diarios realizados del S&P 500 a lo largo del tiempo.
Como puedes ver, cada vez que llegamos a 1-2 desviaciones estándar, se crea un momento fantástico para comprar la caída, sobre todo si empiezas a manejar carteras de opciones.
Ahora mismo las cosas están tranquilas y apoyan una continuación de la ruptura al alza en el S&P, especialmente ahora que recuperamos los 7.800.
Sin embargo,
Esto también significa que los picos de volatilidad podrían aparecer sin avisar.
Nota: cada vez que este diferencial se amplía, significa que las condiciones y los supuestos actuales del mercado cambiaron lo suficiente como para corregir el mercado de opciones y, en consecuencia, el VIX (que se valora a partir de esas expectativas de opciones).
No se ven correcciones de expectativas de ese tipo por ahora.
Ahora cubramos algunos puntos para esta semana que viene:
Nuevos resultados:
Vuelve la temporada de resultados.
Empezamos el martes, después del feriado, con los grandes bancos antes de la apertura:
Goldman Sachs, Wells Fargo, Citigroup, J.P. Morgan Chase
Obviamente, estos resultados merecen un análisis a fondo de lo que están haciendo los «amos del universo» y de cómo marchan sus negocios en el mercado actual.
Más adelante también presenta resultados Bank of America, el miércoles, y ahí me interesa sobre todo ver si reporta algo sobre sus préstamos respaldados por GPU.
Estén atentos a esos resultados, que les enviaré a los miembros Premium.
Domino's Pizza también reporta, como parte de nuestra cartera de valor, y les enviaré cualquier cambio en la empresa o en la tesis, siempre que sea lo bastante importante como para justificar un post aparte.
Luego, el miércoles y el jueves, llega un termómetro al rojo vivo del complejo de la I.A.:
ASML, Taiwan Semiconductor (TSMC)
Son lo bastante importantes como para merecer también su propio análisis a fondo, así que prepárate para recibir muchas actualizaciones temáticas y de empresas específicas sobre la carrera de la I.A.
Ventas de viviendas usadas - martes:
Es uno de los informes importantes que estoy esperando, porque está conectado con mi tesis de hipotecas y productos de madera.
No espero mucho de este informe en particular, porque en lo que va del trimestre no ha habido grandes cambios en las tasas hipotecarias ni en el valor de las viviendas.
Sin embargo,
Cualquier sorpresa positiva podría terminar muy bien absorbida por las posiciones que tenemos hoy en temas de vivienda.
Inflación: precios al consumidor y al productor - miércoles y jueves:
Esto es lo que tiene a la Fed y a parte del mercado de bonos caminando sobre la cuerda floja…
Aunque las primas por plazo y el efecto contagio de los impagos de deuda ligada a la I.A. van a seguir presionando los rendimientos de los bonos, creo que la inflación (y sus efectos de segundo orden) va a empezar a pesar más.
¿Por qué?
Si la inflación vuelve a ceder (algo que dudo), las subidas de tasas serán menos probables, y eso crea un entorno mejor y más acomodaticio para que estas empresas de I.A. sigan sumando deuda tras deuda.
Veremos qué nos traen estos datos.
Ventas minoristas - jueves:
La confianza del consumidor sigue en su nivel más bajo de la historia, y los impagos de tarjetas de crédito y de préstamos para autos siguen subiendo hacia máximos de una década.
No se ve nada bien.
Sobre todo porque los datos de ventas minoristas muestran a los consumidores moviéndose hacia las partes más defensivas de su presupuesto, lo que puede indicar más estrés y recesiones en los hogares.
Me gustaría ver que esto cambie, ahora que el PMI manufacturero (que representa a la economía cíclica) mejora desde aquí.
Sin embargo,
No creo que el crecimiento de los salarios reales ni las tasas de ahorro en Estados Unidos sean hoy lo bastante sólidos como para dar un informe de ventas minoristas más optimista.
Veremos. Ojalá confirme la liberación de algunos de mis «resortes comprimidos».
Una nota final
LO QUE VIENE (recordatorio para esta semana)
Con los datos de inflación, los resultados de los bancos y algunos datos de vivienda y consumo por salir, probablemente te llegue una lectura macro adicional a partir de todo esto.
Los frenazos recientes y las metas incumplidas en la I.A. me llevaron a investigar más a fondo la situación financiera de OpenAI y Anthropic; si hay algún cambio importante, prepararé un análisis específico para ti.
Esta semana gira más en torno a los resultados de los bancos y a los datos económicos que a cualquier otra cosa, aunque cualquier cambio en la situación del combustible y de la I.A. merecerá un análisis a fondo.
Mientras tanto, aquí va lo último de Goldman Sachs sobre lo que sigue en la agenda de la carrera de la I.A.
Intentamos, más o menos, pasar a la historia de la robótica, y hasta ahora no ha despegado. Parece que la historia vuelve ahora a los volúmenes de la I.A. agéntica y a la tokenización de activos que promueve Robinhood Markets:
Hasta la próxima,
OFFSIDE RESEARCH
Análisis de nivel institucional, de un ex analista de Goldman Sachs.